O presidente do Federal Reserve dos EUA, Kevin Warsh, disse nesta segunda-feira (31) aos líderes financeiros do G20 que o mundo está passando por um aumento global nos investimentos que está ajudando a impulsionar o crescimento, revertendo o excesso de poupança do passado, que mantinha o capital em instrumentos de baixo rendimento em meio à escassez de oportunidades de investimento.
Warsh, que participou de sua primeira reunião internacional de política econômica desde que assumiu o comando do banco central dos EUA em maio, disse na sessão plenária de abertura do G20 que estava ansioso para saber mais sobre as perspectivas de crescimento das economias membros.
O presidente do Fed afirmou que, durante as reuniões anteriores do G20 — mesmo antes da crise financeira global de 2008 e nos anos seguintes —, os participantes teriam discutido “um excesso global de poupança”, mas a situação se inverteu.
“Se eu tivesse que caracterizar este momento, diria que se trata de um surto global de investimentos”, disse Warsh na reunião em Asheville, na Carolina do Norte. A noção de estagnação secular — a ideia de que o crescimento será muito mais lento devido à falta de inovação — não se aplica mais à economia atual, afirmou ele.
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Fazendo comentários públicos raros para um presidente do Fed em uma reunião do G20 ou do G7, Warsh veio para o evento diretamente da conferência anual de banqueiros centrais em Jackson Hole, no Wyoming, onde afirmou que o Fed terá “mais trabalho a fazer” se os formuladores de política monetária do banco central dos EUA não tiverem a confiança de que a inflação está caindo para a meta de 2%.
Em suas primeiras declarações substantivas sobre a economia, Warsh chegou mais perto do que nunca de reconhecer que aumentos nas taxas de juros podem ser necessários para aliviar as pressões sobre os preços.
Warsh disse agora aos ministros das Finanças e governadores dos bancos centrais do G20 em Asheville que está avaliando se os EUA e outras economias do G20 podem crescer mais rapidamente do que as previsões tradicionais, como as do Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA, indicam — cerca de 1,8% ao ano, com um crescimento “moderado” da produtividade.
“A questão fundamental que precisamos fazer é: qual é o potencial de crescimento subjacente e, em particular, o que está acontecendo com a produtividade?”, disse Warsh.
Mais concorrência para os Treasuries
A mudança no comportamento das poupanças criou uma espécie de dilema para o Fed e o Tesouro dos EUA.
O excesso de poupança, destacado pela primeira vez no início dos anos 2000 pelo ex-presidente do Fed Ben Bernanke, havia canalizado as economias para investimentos seguros e de retorno relativamente baixo, como os títulos do Tesouro dos EUA. Essa tendência ajudou a manter baixos os custos de endividamento do governo dos EUA e permitiu hipotecas baratas para compradores de imóveis no país.
Mas o surgimento de outras opções, como o financiamento de emissões maciças de títulos para construir centros de dados de inteligência artificial e infraestrutura, vem absorvendo o excesso de poupança e é visto como um dos fatores para o aumento dos rendimentos dos Treasuries e do endividamento dos EUA.
O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse à Reuters em uma entrevista no domingo que o crescimento econômico mais forte foi um fator para manter os rendimentos mais altos, mas descartou preocupações sobre a saúde do mercado de dívida do Tesouro ou receios quanto à dívida pública dos EUA, que ultrapassou os US$40 trilhões no início de agosto.
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