A Dívida Bruta do Governo Geral subiu para 81,9% do PIB em junho, equivalente a R$ 10,4 trilhões, segundo o relatório de Estatísticas Fiscais divulgado pelo Banco Central.
Os dados, embora não surpreendentes para o mercado, reforçam um cenário de crescente preocupação entre investidores e analistas.
Para Lucinda Pinto, analista e editora de Economia do CNN Money, os números impactam mesmo sem causar surpresa.
“A gente viu a dívida bruta subir para 81,9% no mês de junho. É muita coisa”, afirmou.
Segundo ela, já há instituições revisando para cima a estimativa da relação dívida/PIB para o fim do ano, com projeções superiores a 83% do PIB.
Há ainda especulações, fora das projeções oficiais do governo, de que essa relação possa se aproximar de 100% caso o crescimento econômico permaneça fraco diante do peso dos juros.
Espiral de juros ameaça empresas e mercado corporativo
O cenário fiscal deteriorado tem levado o mercado a exigir prêmios de risco cada vez mais elevados.
As NTN-Bs, títulos públicos atrelados à inflação, passaram a pagar juros reais de 8% ao ano, o que retroalimenta o custo da dívida pública e pressiona também o mercado corporativo.
“Esse cenário fiscal complicado joga para cima o juro longo e também está atrapalhando muito a vida das empresas que precisam se refinanciar ou captar recursos para investimento”, explicou Lucinda Pinto.
Empresas ligadas a setores estratégicos, como data centers, setor elétrico e infraestrutura, ainda conseguem atrair investidores. No entanto, companhias mais dependentes da economia local enfrentam dificuldades crescentes para rolar suas dívidas ou acessar o mercado de capitais.
Segundo Lucinda Pinto, muitas dessas empresas não tiveram tempo de antecipar suas operações de refinanciamento, tornando sua situação ainda mais vulnerável.
Investidor pessoa física também sente os efeitos
Outro ponto destacado na análise é o impacto sobre o investidor individual. Nos últimos anos, o mercado corporativo brasileiro passou a depender mais do mercado de capitais — por meio de debêntures e outros instrumentos — e menos do crédito bancário tradicional.
Isso colocou o investidor pessoa física em uma posição de maior exposição a riscos que nem sempre são plenamente compreendidos. Casos como os de Light e Americanas já evidenciaram as consequências dessa dinâmica para pequenos investidores.
“Esses episódios alimentaram essa falta de apetite ou de coragem de permanecer no mercado”, disse Lucinda Pinto. Com os juros reais em 8% ao ano acima do IPCA, torna-se difícil competir por recursos no mercado de dívida corporativa.
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