As ações do Magazine Luiza (MGLU3) chegaram a abrir em alta na sessão desta quinta-feira (12), encaminhando-se para a quinta alta seguida e seguindo o ânimo recente depois da divulgação dos resultados do terceiro trimestre de 2026 (2T26) e de dados de outubro que mostraram “ponto de virada”.
Porém, os papéis logo viraram para baixa e, às 14h14 (horário de Brasília), registravam queda de 5,09%, a R$ 7,27.
Olhando para o macro, após abrirem em queda, as taxas dos DIs passaram a subir nesta quinta-feira, com o mercado avaliando negativamente a proposta do governo de medidas fiscais para o próximo ano.
Na quarta-feira, o governo propôs um conjunto de medidas fiscais que, segundo o ministro do Planejamento, Bruno Moretti, terão um impacto de R$ 50 bilhões a R$ 60 bilhões em 2027, com aumento do efeito nos anos seguintes, mas sem previsão de alteração das metas de superávit primário.
Na prática, as medidas não preveem acelerar a contenção da dívida pública, mas buscam assegurar o cumprimento das metas já estabelecidas.
Embora o mercado tenha reagido positivamente na véspera quando o governo deu a primeira sinalização sobre as medidas, a percepção dos agentes agora é de que o pacote não é suficiente. Com os juros futuros em alta, as ações de varejistas acabam sendo afetadas negativamente.
Este cenário também gera cautela sobre o Magalu para analistas de mercado, ainda que grandes bancos como Bank of America e Goldman Sachs tenham elevado as ações para compra.
Por outro lado, o JPMorgan segue cético, ressaltando risco de diluição para MGLU3 e mantendo recomendação equivalente à venda para os ativos.
A companhia anunciou que seu conselho de administração aprovou uma proposta de alteração do estatuto social que permitirá a emissão de até 1,55 bilhão de novas ações ordinárias, número equivalente a 200% da atual base acionária, sem necessidade de novas alterações estatutárias. A medida ainda depende de aprovação dos acionistas em assembleia marcada para 2 de dezembro. A proposta também prevê a eliminação da chamada “poison pill”, mecanismo que atualmente obriga a realização de oferta pública quando um investidor alcança participação relevante de 20% no capital.
Embora a empresa não tenha anunciado uma captação de recursos, o JPMorgan avalia que a mudança pode abrir caminho para uma futura oferta de ações. Segundo o banco, a flexibilização permitiria reforçar o balanço da companhia e reduzir a pressão das despesas financeiras sobre os resultados. No fim do terceiro trimestre de 2026, a varejista possuía dívida líquida de R$ 3,1 bilhões, além de cerca de R$ 7 bilhões em recebíveis descontados e aproximadamente R$ 1 bilhão em financiamento de fornecedores. As despesas financeiras seguem consumindo mais de 100% do lucro operacional da empresa.
De acordo com os analistas, caso o limite máximo de emissão fosse utilizado integralmente, a diluição teórica para acionistas que não participassem da operação seria de cerca de 67%, com uma potencial capitalização próxima de R$ 12 bilhões. Ainda assim, o JPMorgan considera improvável que a totalidade da autorização seja utilizada no curto prazo, diante das condições atuais de mercado. O banco acredita que uma eventual operação poderia ocorrer de forma gradual ou híbrida, preservando direitos de subscrição aos acionistas atuais.
Os analistas também destacam que o fim da cláusula de proteção pode facilitar a entrada de um acionista estratégico na companhia. Apesar disso, o banco afirma que aguarda mais detalhes sobre os planos da administração e sobre eventuais condições de uma oferta antes de revisar sua avaliação.
O mercado segue dividido sobre as ações, conforme aponta compilação LSEG com analistas que cobrem a ação. De 12 casas consultadas, 5 recomendam compra, 5 recomendam manutenção e outras 2 têm venda para os ativos.
(com Reuters)
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