As mudanças políticas e econômicas dos últimos cinco anos, com as disputas crescentes entre Estados Unidos e China e aumento dos conflitos geopolíticos, criaram um ambiente de maiores riscos para o investidor, mas também de oportunidades que vão exigir estratégias de diversificação mais amplas, avalia Gabriela Santos estrategista-chefe para as Américas da JP Morgan Asset.
“Vimos surgir uma nova ordem global multipolar, definida por três tendências que vieram para ficar pelo menos pela próxima década, de nacionalismo econômico, adoção tecnológica e reconfiguração dos fluxos de capitais, que vão influenciar os investimentos em todo o mundo”, afirmou Santos, durante o seminário Anbima Global Insights.
“O nacionalismo econômico é uma grande mudança, especialmente nos EUA, mas também na Europa, que passa a adotar um foco mais doméstico”, diz Santos.
A estrategista-chefe acredita que o Brasil tem duas vantagens importantes nesse cenário. A primeira é uma mão de obra mais barata que a dos EUA, o que não permitirá aos americanos ter todo tipo de produção de bens domesticamente. “Não faz sentido econômico, os EUA estão tentando fazer isso com algumas indústrias em áreas críticas apenas”, diz.
A segunda vantagem é a oferta de matérias primas. “Esse mundo de investimento em defesa, tecnologia, demanda muita matéria prima e toda conversa de atrito entre Estados Unidos e China é que dois terços dos insumos que EUA importam vem da China”, observa Santos. “Para um país que tem essas vantagens, como o Brasil, o que é necessário é previsibilidade de políticas econômicas, infraestrutura e segurança para capturar essas oportunidades criadas por Estados Unidos e China”, afirma. “Com certeza outros países, como no Sul da Ásia, estão investindo nisso”, acrescenta.
O nacionalismo econômico toma formas diferentes de acordo com quem está no poder, mas em geral representa menos imigração, reestruturação de cadeias comerciais e reinvestimento na indústria domestica, especialmente em setores críticos para a segurança nacional e para a economia, como veículos, minério e semicondutores, explica Santos.
Com isso, surgem oportunidades, como na Europa, que volta a investir domesticamente em infraestrutura e defesa depois de anos. Mas há também vários riscos, principalmente da ocorrência mais frequente de choques de oferta na economia global, alerta Santos, o que deve criar mais volatilidade e inflação mais alta em países desenvolvidos, como nos EUA e Europa, e juros reais que voltaram ao nível de antes da crise financeira de 2008. “Terminou era dos juros baixos, que durou de 2008 a 2020”, explica Santos.
Novas tecnologias
Além do nacionalismo econômico, outra mudança importante no cenário econômico é a adoção das inovações tecnológicas, afirma a gestora. O mundo vive uma era de construção da infraestrutura para incorporar a inteligência artificial nos negócios e na vida das pessoas que em alguns anos deve impulsionar uma nova era de produtividade global.
“Nos EUA, Brasil, Europa, há um potencial de melhorar a produtividade em 50%, o que será uma força muito importante para reduzir inflação, melhorar o crescimento econômico e impulsionar os lucros corporativos e com isso os retornos de ações globais e dívidas corporativas”, afirma Santos.
O resultado dessas duas forças é uma reorientação dos fluxos globais de recursos, seja por oportunidades locais, como no Japão e na Europa, seja com os governos incentivando fundos de pensão a voltar a investir domesticamente. Mas isso também pode levar a uma maior turbulência nos mercados globais, alerta a estrategista-chefe. “A cada ano devemos ter alguma surpresa, um choque, alguma instabilidade”, diz.
O que deve ajudar o investidor é pensar nessas três tendências que estarão relacionadas aos eventos atuais e buscar não só a diversificação como proteção aos riscos, mas também em como tirar proveito dessa nova onda de investimento e desse potencial retorno atrativo dos mercados globais.
Impacto na inflação
O primeiro impacto nos portfólios globais dessas mudanças econômicas aparece na questão da inflação, afirma Santos. “No Brasil nós estamos muito acostumados a falar em proteger a carteira da inflação, mas pela primeira vez, há cinco anos, começamos a ter essa conversa com investidores nos Estados Unidos, Europa e Japão, que não se preocupavam com esse risco para os investimentos”, compara.
Segundo ela, essa é a principal conversa com os fundos de pensão americanos: como adicionar proteção para choques de oferta e para a incerteza inflacionária que deve surgir de tempos em tempos. A saída, segundo ela, é ampliar a diversificação das carteiras, indo além da renda fixa tradicional. “O investidor têm focado muito em ouro, ativos reais, como fundos de infraestrutura, fundos imobiliários e diversificação internacional”, diz Santos. O investidor americano, por exemplo precisa se proteger de sua própria política econômica ou sua política internacional, o que tem sido feito com diversificação de moedas. “O dólar ainda é a reserva principal, o mas investidor já pensa em euro, iene, franco suíço”, diz.
Do lado das oportunidades que o novo cenário traz, para crescer o patrimônio, Santos vê os investimento na construção e adoção da inteligência artificial e não apenas nos Estados Unidos. “As ações americanas de tecnologia vão superbem, mas isso também atrai recursos para Ásia, como Coreia do Sul e Japão e são formas de participar dessa construção de inovação tecnológica”, afirma.
E há oportunidades em alguns países esquecidos, na Europa ou no Japão, que em um ambiente de inflação e juros reais maiores se tornam atrativos. “Esses países querem atrair capital e estão fazendo mudanças corporativas, de governança, que tornam as companhias mais dinâmicas, e há mais investimento em industrias locais, como defesa na Europa, que vão crescer, então há um olho na diversificação de riscos e outro no ganho com o crescimento”, diz Santos.
Vantagem brasileira
Para Oliver Stuenkel, analista político da Fundação Getulio Vargas, o Brasil tem uma grande privilégio de estar na região de menor risco geopolítico do planeta neste momento, o que já é atrativo para o investidor que quer aumentar a resiliência de seu portfólio. “O Brasil também é atingido pelas crises, mas não na mesma intensidade”, afirma. Alemanha, Japão, Índia, Oriente Médio, por exemplo, precisam destinar mais recursos para defesa e reduzir para educação e infraestrutura, e isso afeta a qualidade de vida da população. Isso não acontece na América Latina.
E o Brasil tem outro diferencial, afirma Stuenkel, que é a estratégia diplomática do país, bastante consensual, de manter laços com Estados Unidos, Europa, com a Índia, México e a China, e apostar na diversificação. “A estratégia dominante é o multialinhamento, e uma ótima notícia é que não há alternativas radicais, diferentemente da Europa, como na França e na Alemanha, em que há forças políticas em ascensão que colocam em questão a continuidade na União Europeia”, lembra.
Desafios
O grande desafio para o Brasil, diz Stuenkel, vai ser como viabilizar uma política de alinhamento em um mundo marcado pela guerra tecnologica entre China e Estados Unidos. “Há muita pressão para que Brasil se integre nos ecossistemas digitais dos Estados Unidos e da China, e para ficar fora disso será uma negociação permanente”, avalia Stuenkel.
“Esse é o maior desafio da proxima década, pois caminhamos para uma emergência de uma guerra digital, não haverá carros chineses nos Estados Unidos e não havera empresas tecnológicas americanas atuando na China”, diz. E a América Latina, deve ficar fora dessa briga, mas com pressões permanentes.
O investidor brasileiro tem de participar desse superciclo de investimento que ocorre no mundo, afirma Santos, da JP Morgan Asset. “Ele tem de pensar nos riscos, em como diversificar, mas também nas oportunidades, nas grandes companhias americanas, criando novos bens e serviços para o consumidor final, semicondutores e outras companhias envolvidas na infraestrutura”, diz.
“Queremos participar desse movimento que já está acontecendo nos EUA e na Ásia, mesmo com períodos de mais volatilidade nos países desenvolvidos, por isso falamos de diversificar, não só em dólar e treasuries, mas euro, franco, iene, ouro, fundos imobiliários, infraestrutura, que podem criar maior proteção diante desse cenário”, conclui.
The post Nova ordem global traz mais riscos, mas oferece maiores retornos, diz JP Morgan appeared first on InfoMoney.