O desenvolvimento da inteligência artificial e de data centers no mundo tem colocado um grande desafio para os países, incluindo o Brasil, em termos de estrutura. De acordo com o Itaú BBA, a necessidade de grandes fontes de energia e de sistemas robustos de distribuição que a estrutura demanda pode ser especialmente favorável para a WEG (WEGE3) aqui no país.
A avaliação veio depois de uma reunião entre o banco e a Scala, uma das maiores desenvolvedoras de data centers de grande escala da América Latina.
Segundo a empresa, o Brasil possui uma vantagem importante em se tratando da disponibilidade de energia elétrica, especialmente, quando comparado a mercados norte-americanos, com maiores restrições de oferta de energia.
Para a WEG, a demanda elevada de equipamentos e a oferta de fornecedores locais ainda limitada e com prazos de entrega longos, coloca a companhia em uma posição favorável para capturar os benefícios desse ciclo de investimentos.
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Atualmente, a companhia já fornece boa parte dos equipamentos que compõem a cadeia elétrica de um data center, enquanto a oferta de fornecedores locais ainda é bastante limitada.
Por esse motivo, também, o BBA reforçou a WEG como sua principal escolha no segmento de transportes e bens de capital. Além disso, reforçou a recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado), com preço-alvo de R$ 56.
Cenário favorável
De acordo com a administração da Scala, o projeto planejado próximo a Porto Alegre, o Scala AI City, já obteve autorização da ANEEL para dispor de 5 GW de energia elétrica, o que dá suporte ao potencial desenvolvimento do projeto ao longo do tempo.
Segundo a empresa, um projeto de 1 GW pode exigir a disponibilidade de transformadores em aproximadamente oito meses. Ao mesmo tempo, os prazos de entrega de alguns equipamentos elétricos podem chegar a até três anos.
Para a administração da Scala, uma empresa que já possua capacidade produtiva instalada no país, como a WEG, teria vantagem competitiva em relação aos concorrentes que ainda precisem estruturar suas operações locais.
Fabricantes de equipamentos, como a Vertiv, também têm sido negociados no mercado a múltiplos de avaliação superiores aos das empresas operadoras de data centers.
Isso sugere, segundo os analistas do BBA, que o mercado pode atribuir um valor relativamente maior às empresas que fornecem os equipamentos necessários para a expansão dessa infraestrutura do que às próprias empresas responsáveis por operar os data centers.
Amparo fiscal
Atualmente, os servidores dos data centers, estão sujeitos a uma carga tributária efetiva de aproximadamente 70% no Brasil. Esses equipamentos representam cerca de 80% do investimento total em bens de capital de um data center.
De acordo com a administração da Scala, essa mesma carga tributária tem sido a justificativa para que cerca de 40% das cargas de trabalho brasileiras ainda sejam executadas no exterior.
Estimativas do BBA apontam que o Redata, o programa que estimula investimentos em centros de dados no Brasil, poderia reduzir essa carga tributária para aproximadamente 20%, tornando mais atrativa a realização desses investimentos diretamente no Brasil.
Os analistas explicam que, na prática, uma redução da tributação sobre servidores diminuiria o custo de implantação dos data centers no país. Com isso, empresas que hoje preferem instalar sua infraestrutura no exterior poderiam passar a considerar o Brasil uma alternativa economicamente mais interessante.
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