A combinação de valuations atrativos e a expectativa de queda na taxa Selic criaram uma das maiores oportunidades para o mercado de ações brasileiro nos últimos 25 anos, segundo o fundador da AlphaKey, Christian Keleti.
Durante participação no podcast Stock Pickers, o gestor explica que o mercado local apresenta uma forte assimetria para ativos domésticos, que se beneficiam diretamente da melhora no ambiente fiscal e da estabilização macroeconômica.
O otimismo com o mercado acionário ganha força após momentos de inflexão política e de reajuste nas projeções de juros. Ao analisar a atratividade do mercado local frente aos patamares atuais de preço, o executivo destacou a raridade do momento para alocação em renda variável.
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“Talvez esta seja uma das duas ou três oportunidades deste século, destes últimos 25 anos em que a gente faz entrada no mercado, em que existe uma assimetria muito grande ainda para as ações domésticas”, disse Keleti.
Redução da taxa Selic impulsiona precificação
Muitas companhias listadas na Bolsa chegaram a níveis críticos de alavancagem financeira em razão do patamar elevado da taxa básica de juros, a Selic, segundo o gestor.
Ele explica que o custo dos empréstimos corporativos atrelados ao CDI (Certificado de Depósito Interbancário) reduziu drasticamente a rentabilidade e obrigou as companhias a direcionar o caixa operacional majoritariamente para o pagamento do serviço das dívidas acumuladas.
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A perspectiva de controle do endividamento público e a desaceleração da atividade econômica criam espaço para o Banco Central (BC) cortar a taxa básica de juros para a faixa de 11% a 11,50%. De acordo com Keleti, a redução na taxa de desconto altera os modelos de precificação das empresas e aumenta expressivamente o potencial de ganho para os investidores na bolsa.
O avanço inicial do mercado está concentrado nos papéis de maior liquidez, impulsionado pela entrada forte de recursos estrangeiros. O movimento agora abre espaço para que a seleção criteriosa de ativos alcance empresas fora do índice principal. “O off-index, ou seja, as ações que pesam menos no índice, vão começar a andar, e as ações de Small Caps também vão começar a andar”, afirmou.
Migração da renda fixa
O volume expressivo de recursos alocados na renda fixa brasileira representa um combustível adicional para o mercado de ações. A elevação dos juros nos últimos três anos elevou a custódia em títulos de renda fixa para R$ 15 trilhões, criando um potencial de realocação para a renda variável à medida que o retorno dos títulos pós-fixados diminuir.
Uma migração de apenas 0,5% ou 1% desse capital alocado na renda fixa tem capacidade para injetar dezenas de bilhões de reais no mercado acionário. Na avaliação do fundador da AlphaKey, a entrada conjunta de investidores locais e estrangeiros tende a alterar o patamar de preço dos papéis diante do volume limitado de ações em circulação.
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A trajetória de valorização da bolsa dependerá da entrega das reformas econômicas e da consolidação das propostas fiscais no país. “Se entrarem R$ 150 bilhões ou que seja a metade, 0,5%, ou seja, R$ 70 bilhões desse dinheiro dos locais que está na renda fixa, o estrangeiro vai colocar mais R$ 70 bilhões”, destacou.
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