Há algumas semanas, as tensões crescentes no Oriente Médio fazem com que os contratos de petróleo avancem e superem os US$ 105. Só nesta segunda (28), o Brent disparou 4% e levou o barril para US$ 108 (no contrato para novembro).
O cenário fez com que analistas do Morgan Stanley revisassem estimativas para petroleiras, com novas projeções de preços para a commodity e de lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) para 2026 e 2027. A principal escolha da casa para exposição ao setor segue sendo a Petrobras (PETR3; PETR4).
“Preferimos empresas com combinação sólida de valuation, fundamentos e resiliência na geração de caixa, embora reconheçamos que o desempenho de curto prazo pode sofrer em um eventual movimento de queda das commodities”, afirmam os analistas.
A expectativa é que o Brent fique em US$ 100 por barril no quarto trimestre de 2026. Com a atualização dos modelos para refletir a curva atual, a projeção de média para o segundo semestre de 2026 ficou em US$ 97/barril, acima dos US$ 85 projetados para 2027. A estimativa da casa para o longo prazo é de US$ 70/barril.
Nesse cenário, as projeções de Ebitda para 2026 e 2027 foram ajustadas entre 12% e 19%. Segundo a casa, as ações de petroleiras latino-americana consideram o barril em cerca de US$ 69, o que garante potencial de valorização mesmo em cenários de preços abaixo dos observados atualmente.
A principal recomendação é para Petrobras, que é classificada como “overweight” (peso acima do esperado; equivalente a compra). A petroleira mantém como base o Brent a US$ 70, visto como conservador pela casa. Os argumentos que sustentam a recomendação são avaliação atrativa, crescimento potencial e execução operacional. Os analistas citam o rendimento de fluxo de caixa livre (FCF Yield) entre 13% e 17% para a petroleira.
“A continuidade das políticas atuais tende a preservar a direção estratégica da companhia, enquanto um ambiente mais orientado ao mercado poderia reforçar ainda mais o caso de investimento e aumentar o foco dos investidores nos fundamentos”, afirmam os analistas.
Outra brasileira citada no relatório, que recomenda também as argentinas YPF e Vista Oil & Gas, é a PRIO (PRIO3). Para os analistas, a petroleira apresenta forte geração de caixa esperada para 2027 e tem expectativa de rendimento de fluxo de caixa livre (FCF Yield, em inglês) de 38%.
Sobre a produção da PRIO, a casa considera que o campo de Wahoo tem sido bem-sucedida e que há expectativa sobre salto relevante na produção e na geração de caixa para 2027.
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