(Bloomberg) – As perdas no mercado de títulos do Tesouro dos EUA se intensificaram na quarta-feira, com dados econômicos robustos e um leilão fraco elevando os rendimentos na maioria dos vencimentos aos níveis mais altos em quase duas décadas.
A alta dos preços do petróleo provocou as quedas no início da sessão, alimentando preocupações com a inflação elevada e penalizando também a dívida pública europeia. A divulgação de dados que mostraram atividade industrial e de serviços nos EUA acima do previsto acelerou a queda, que ganhou ainda mais força com a demanda surpreendentemente fraca registrada no leilão de títulos do Tesouro de cinco anos.
Os resultados do leilão elevaram o rendimento dos títulos do Tesouro americano de cinco anos acima de 5% pela primeira vez desde 2007, deixando os títulos com vencimento em dois e três anos como os únicos com cupom abaixo desse patamar. Os rendimentos dos títulos de 30 anos dispararam, aproximando-se de suas máximas desde 2004. A onda de vendas se espalhou para as ações, com o índice S&P 500 caindo quase 1% em determinado momento.
“Hoje, você não quer cruzar o caminho de um trem desgovernado”, disse Sean Simko, chefe de gestão de investimentos em renda fixa da SEI Investments. “Estamos vendo a combinação perfeita: dados econômicos mais fortes, oferta elevando os títulos de cinco anos a níveis que não víamos há anos e a perspectiva de que a inflação global está se mantendo alta.”
Os dados econômicos e a alta nos preços do petróleo em meio ao impasse no Oriente Médio levaram os investidores a aumentar as apostas em um maior aperto da política monetária do Federal Reserve. As autoridades elevaram as taxas de juros na semana passada pela primeira vez em três anos, para uma faixa entre 3,75% e 4%, uma medida que, segundo o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, removeu uma “ dose de acomodação ”.
Os contratos de swap agora refletem integralmente três aumentos de 0,25 ponto percentual ao longo do próximo ano, com uma proteção significativa para um quarto aumento. Caso se concretize, isso levaria a taxa básica de juros do banco central para uma faixa entre 4,75% e 5%.
“A pressão está começando a aumentar na ponta curta da curva de juros”, disse Christophe Boucher, diretor de investimentos da ABN AMRO Investment Solutions. Os dados econômicos de quarta-feira permitirão que o Fed “redobreça” sua postura agressiva, afirmou ele.
Leilão fraco
As perdas iniciais com títulos prepararam o terreno para a venda de US$ 70 bilhões em títulos de cinco anos realizada à tarde, que registrou o maior rendimento em leilão desde 2006.
A taxa de juros de 5,033% necessária para concluir o leilão ficou mais de três pontos-base acima do nível esperado antes do prazo final para apresentação de lances. Nesse sentido, foi o segundo pior leilão em cinco anos desde 2018, superado apenas pelo resultado de junho de 2022, após o primeiro dos vários aumentos expressivos de 75 pontos-base na taxa de juros promovidos pelo Fed.
A taxa de juros do título com vencimento em até 20 pontos-base subiu na quarta-feira. O rendimento ultrapassou a máxima de 4,99% registrada em 2023, no auge do ciclo de aumento das taxas de juros do Fed para conter a inflação crescente.
Entretanto, a taxa de referência de 10 anos subiu quase 17 pontos base, para 5,13%, a mais alta desde 2007. O rendimento dos títulos de 30 anos estava em torno de 5,4%, o mais alto desde 2007, e a cerca de 4 pontos base do nível mais alto desde 2004.
Os formuladores de políticas estão cada vez mais preocupados com a inflação, que não recuou para a meta de 2% em cinco anos e meio, e alguns alertam para pressões inflacionárias que parecem persistentes, já que as tensões internacionais mantêm os preços da energia elevados. Isso ocorre em um contexto de mercado de trabalho americano robusto.
A venda massiva de títulos aumenta a importância do programa ampliado de recompra de títulos do Departamento do Tesouro, anunciado em meados de agosto, após os rendimentos de longo prazo atingirem máximas plurianuais que já foram superadas. A segunda operação no âmbito da expansão, que visa títulos com vencimento entre 20 e 30 anos, está prevista para quinta-feira.
Os rendimentos dos títulos de referência de 20 e 30 anos ampliaram sua alta após o anúncio de que a meta de recompra de ações — que as autoridades haviam dito anteriormente que dobraria para pelo menos US$ 4 bilhões — seria de US$ 6 bilhões, o mesmo valor da primeira operação ampliada em 10 de setembro.
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