À primeira vista, não é assim tão complicado.
O presidente Donald Trump e os republicanos no Congresso foram eleitos em novembro de 2024 para consertar a economia. Agora é novembro de 2026, e os americanos se sentem ainda piores em relação a ela do que se sentiam dois anos atrás.
Portanto, é a economia, estúpido.
Mas, com todo o respeito a James Carville, não é bem tão simples assim.
A economia americana está em uma forma surpreendentemente boa. O desemprego está baixo – baixo o suficiente para os economistas considerarem que a economia dos EUA está em “pleno emprego”.
O consumo geral das famílias, a base da economia americana, permaneceu majoritariamente resiliente.
E a revolução da inteligência artificial acelerou um motor econômico tão poderoso que está projetado para se tornar o maior boom de gastos da história moderna dos EUA.
Se a economia está tão forte, o que fez os americanos se cansarem dos republicanos apenas dois anos depois de tê-los eleito?
A inflação voltou, e os eleitores traçaram uma linha direta conectando as políticas emblemáticas de Trump às suas ansiedades financeiras. Tarifas. Regulação frouxa da inteligência artificial. Restrições rígidas à imigração. E especialmente a guerra no Irã.
“Se não fosse pela guerra no Irã, esta seria uma eleição de meio de mandato muito diferente”, disse Heather Long, economista-chefe da Navy Federal Credit Union.
O custo de vida
Os americanos ainda não se adaptaram ao salto significativo no preço de, bem, praticamente tudo desde 2021.
A inflação havia voltado a patamares normais no último ano da presidência de Joe Biden, mas isso não foi suficiente para convencer os eleitores a dar aos democratas mais uma chance em 2024. E essa raiva com o alto custo de vida foi se agravando ao longo do retorno de Trump ao cargo.
Ainda assim, Trump e os republicanos tinham uma narrativa econômica bastante convincente para apresentar no início deste ano.
- A economia dos EUA registrou em janeiro o melhor mês em criação de empregos desde 2024.
- Os empregos na indústria manufatureira haviam se tornado positivos pela primeira vez em 14 meses.
- Grandes restituições de impostos provenientes da Lei One Big Beautiful Bill Act, aprovada pelos republicanos, estavam começando a aparecer nas contas bancárias.
- As taxas de hipoteca tinham caído abaixo de 6% pela primeira vez em três anos.
- O mercado de ações continuava batendo recordes, impulsionado pelas ações de inteligência artificial.
- A inflação ao consumidor, que havia atingido o ponto mais baixo em quatro anos em abril de 2025, voltou a se aproximar desse nível mínimo em janeiro e fevereiro de 2026.
Então a América entrou em guerra com o Irã, e tudo mudou.
Os preços do petróleo dispararam para as máximas de quatro anos. Os preços do diesel bateram recorde. E os preços da gasolina nunca tinham sido tão caros em um Dia de Eleição.
Os americanos podem odiar a inflação, mas ficam particularmente irritados com os altos preços dos combustíveis.
Os preços da gasolina estão estampados em enormes outdoors por toda a cidade, e abastecer o tanque serve como um lembrete semanal de quanto a mais estão desembolsando: os altos preços da gasolina e do diesel, por si só, acrescentaram US$ 1.150 em custos para a família americana média desde o início da guerra, de acordo com pesquisadores da Universidade Brown.
À medida que os preços dos combustíveis subiram, os rendimentos dos títulos dispararam, e as taxas de hipoteca também – tendo subido recentemente no ritmo mais rápido em três anos.
Após três anos consecutivos de ganhos salariais superando os aumentos de preços, essa tendência se inverteu em março. A inflação em recuperação vem corroendo o salário líquido dos trabalhadores desde então – e o salário real do americano médio encolheu desde que Trump voltou ao cargo.
Os americanos culpam Trump
Não é surpresa que os americanos guardassem boas lembranças da economia durante o primeiro mandato de Trump. Em todos os momentos durante o Trump 1.0, os dólares suados dos americanos rendiam mais do que os preços — seus ganhos salariais quase dobraram o ritmo da inflação ao longo de seus primeiros quatro anos no cargo.
É por isso que os americanos consultados pela CNN em outubro de 2024 preferiam Trump à vice-presidente Kamala Harris como melhor gestor da economia por 15 pontos percentuais. Nenhuma surpresa: a aprovação líquida de Biden na economia era de -31 pontos na última pesquisa da CNN realizada antes de ele desistir da corrida.
As notas de Trump agora são piores do que as de Biden. Por uma grande margem: sua aprovação líquida na economia é de -46 pontos, de acordo com uma pesquisa da CNN de outubro.
Trump 2.0 tem sido uma história completamente diferente de Trump 1.0. Para muitos americanos, parece que os custos estão saindo do controle e que o Sonho Americano está fora de alcance.
O governo Trump e os republicanos no Congresso atribuíram aos democratas a culpa pelo mau estado das finanças que herdaram. Mas algumas das políticas de Trump – especialmente sua guerra impopular – claramente pioraram o custo de vida dos americanos.
Não são apenas os preços da gasolina, que acrescentaram cerca de $75 por mês às despesas das pessoas. São outros custos que os eleitores associam a Trump e aos republicanos – alguns dos quais estão adicionando centenas de dólares por mês às suas contas.
Por exemplo:
- O fracasso dos republicanos em prorrogar os subsídios ampliados da Lei de Assistência Acessível em 2025 fez os prêmios mensais do Obamacare subirem 58%, em média, neste ano.
- Os custos de eletricidade saltaram 8,7% durante o segundo mandato de Trump. Trump tem sido um dos maiores defensores do crescimento irrestrito da inteligência artificial.
- As políticas de imigração e as tarifas de Trump elevaram o custo dos reparos de automóveis, que dispararam 12,3% desde que Trump assumiu o cargo.
- Elas também fizeram os custos das construtoras de imóveis subirem 13,3%.
- As tarifas de Trump acrescentaram $820 em impostos para a família americana média neste ano, de acordo com a Tax Foundation.
“Digamos, por hipótese, que Biden errou muito: isso não isenta Trump de forma alguma”, disse Steven Durlauf, economista da Universidade de Chicago que pesquisa desigualdade de riqueza e mobilidade. “A inflação foi mal administrada por Trump. Os eleitores precisam atribuir responsabilidade às políticas do governo.”
Todas as evidências apontam para o fato de que os eleitores fizeram exatamente isso. Essa é uma das principais razões pelas quais o partido republicano de Trump sofreu uma derrota nas eleições de meio de mandato de terça-feira.
Sem opções
A inflação é apenas parte da história. Muitos americanos sentem que a economia os deixou para trás.
A economia em formato de K explica parte disso: americanos mais ricos com dinheiro no mercado de ações e que possuem imóvel próprio são significativamente mais imunes ao aumento dos custos do que os americanos menos abastados, que vivem cada vez mais de salário em salário.
Grande parte do problema está na falta de opções disponíveis para realizar o Sonho Americano: uma enorme escassez de vagas em creches e de moradias tem excluído muitas pessoas pelo preço e negado o acesso a algumas que poderiam tê-lo.
“O ideal de classe média está se tornando cada vez mais inatingível”, disse Durlauf.
O mesmo está começando a valer para o mercado de trabalho. Embora ainda relativamente forte, os empregos não estão nem de longe em expansão como estavam nos anos imediatamente após a pandemia. Demissões em massa não se tornaram a norma, mas para quem está desempregado, as candidaturas parecem ir para o vazio.
“Uma outra forma de descrever um mercado de trabalho com poucas contratações e poucas demissões é chamá-lo de mercado de trabalho sem oportunidades”, disse Long.
Nesta economia, muitos americanos simplesmente se sentem paralisados.