O custo do seguro contra inadimplências no setor de tecnologia atingiu recordes históricos nesta quinta-feira (15), com investidores correndo para se proteger contra o risco de estresse de crédito no setor de IA, com operadoras de data centers altamente endividadas como a CoreWeave (CRWV.O), abre uma nova abaatingido com mais força.
Dados de inflação nos EUA mais elevados do que o esperado, juntamente com as crescentes expectativas de aumento das taxas de juros, estão aumentando as preocupações sobre a rapidez com que o investimento maciço em inteligência artificial se traduzirá em lucros, bem como se as empresas altamente endividadas conseguirão gerar retornos com rapidez suficiente para arcar com os custos crescentes de juros.
Os Credit Default Swaps (CDS) estão enviando um sinal de alerta aos mercados.
Os destaques foram os spreads de CDS de cinco anos para a CoreWeave (CRWV.O), abre uma nova aba, que ultrapassou 1.100 pontos-base, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence, enquanto o rendimento do título da empresa com vencimento em 2031 chegou a subir para 16% antes de recuar para cerca de 14%.
A gigante da computação em nuvem Oracle (ORCL.N), abre uma nova abaA Nvidia (NVDA.O), que também gerou preocupação entre os investidores devido ao seu vasto endividamento, viu seu CDS se aproximar de 300 bps, elevando o aumento desta semana para cerca de 31 bps, abre uma nova aba, a fabricante de chips franco-italiana STMicroelectronics e a SpaceX (SPCX.O), abre uma nova aba, que oferece alguns serviços de IA, teve um aumento acentuado.
A CoreWeave, uma empresa “neocloud” deficitária que deve quase 50 bilhões de dólares, segundo dados da LSEG, está no olho do furacão.
“O CoreWeave está rapidamente se tornando o canário na mina de carvão do setor de IA”, disse Kathleen Brooks, diretora de pesquisa da XTB.
“Seus títulos sofreram uma forte desvalorização… isso é um sinal de que os investidores podem estar abandonando a narrativa de investimento em IA, que incluiu a emissão maciça de dívida para financiar as ambições em IA.”
O aumento repentino da receita trimestral da desenvolvedora de IA Anthropic pouco contribuiu para acalmar os ânimos do mercado.
Segundo um investidor que participou de uma reunião pré-IPO com a liderança da empresa em São Francisco na quarta-feira, a receita do terceiro trimestre aumentou 45%, para US$ 16,8 bilhões, em comparação com o trimestre anterior. A Anthropic almeja uma avaliação de US$ 2 trilhões.
Mercado de dívida
Os spreads de CDS mostram o número de pontos-base cobrados pela proteção contra inadimplência.
Quanto maior o risco percebido de um evento de crédito, maior o spread, o que significa que os 1.000 bps para o CDS da CoreWeave implicam um risco de inadimplência nos próximos cinco anos de 64%, acima dos cerca de 30% de um ano atrás.
No início desta semana, o CEO da Broadcom, Hock Tan, comparou a corrida dos investidores por tudo relacionado à IA a “jogos de cassino”. As ações da CoreWeave caíram mais 2% na quinta-feira, após uma queda de 15% na quarta-feira (14), o que significa que quase um quinto do valor da empresa foi consumido em dois dias.
As ações da CoreWeave caíram 10% desde o início deste ano, enquanto as da concorrente Nebius (NBIS.O), abre uma nova aba, para os quais não existem CDS negociáveis publicamente, subiram cerca de 114%.
Spreads de Credit Default Swap para a Amazon (AMZN.O), abre uma nova aba, Alfabeto (GOOGL.O), abre uma nova abae Meta (META.O), abre uma nova abaAs ações da Oracle e da CoreWeave também atingiram níveis recordes, segundo dados da LSEG e da S&P Global Market Intelligence, embora tenham subido muito mais lentamente do que as da Oracle ou da CoreWeave.
“Esta não é a primeira vez que vemos uma oscilação considerável no mercado devido aos receios em relação à IA, mas, à medida que avançamos para um ciclo de investimentos financiado por dívida em vez de simplesmente por fluxo de caixa livre, temos de respeitar cada vez mais a dinâmica dos preços do crédito. Os custos de financiamento da IA não são dramáticos no geral, mas existem temas preocupantes em alguns setores”, afirmou Jim Reid, estrategista do Deutsche Bank.
Investidores correm para se proteger dos riscos da IA
O custo do seguro contra o risco de inadimplência no setor de IA está aumentando vertiginosamente.