O presidente do Fed (Federal Reserve), Kevin Warsh, tem se manifestado abertamente sobre a IA e seus potenciais benefícios econômicos. Sua visão sobre o rumo das taxas de juros, no entanto, é mais difícil de precisar.
Nas nove semanas desde que assumiu o comando do banco central americano, Warsh tem se recusado a discutir publicamente o que as tendências econômicas recentes significam para as taxas, abandonando a prática consolidada de fornecer “orientação prospectiva”.
Ele reforçou essa abordagem na semana passada, após a mais recente decisão do Fed de manter sua taxa de referência de empréstimos estável pela quinta vez consecutiva, afirmando que foi “uma mudança para melhor”.
Warsh tem sido muito mais aberto em relação à IA. Ele afirmou que o robusto investimento empresarial, em grande parte impulsionado pela demanda por infraestrutura de IA, “está preparando o terreno para o crescimento futuro”.
Ele também argumentou que a IA poderia aumentar a produtividade e até reduzir a inflação, o que daria ao Fed margem para cortar as taxas.
Ao destacar repetidamente o potencial boom econômico gerado pela IA, ele chama atenção para um desenvolvimento que fortaleceria os argumentos a favor do corte de taxas.
“Ele é intencionalmente obscuro“, disse Thierry Wizman, estrategista global de câmbio e taxas do Macquarie Group.
“A única opinião semiclara que Warsh ofereceu é que o lado da oferta da economia provavelmente seguirá um caminho que melhora a produtividade, presumivelmente com base em investimentos orientados à IA, e que isso será desinflacionário.”
O Fed se recusou a comentar à CNN.
O argumento para o corte de taxas
Warsh tem sido um entusiasta confiável do avanço da IA e de seu potencial para desencadear um boom de produtividade. Ele não apenas a promoveu verbalmente, como também designou uma de suas cinco forças-tarefa para explorar esse mesmo tema.
“A força-tarefa de produtividade está muito focada em IA e em como isso poderia ser desinflacionário”, disse Derek Tang, economista de política do Monetary Policy Analytics.
“Parece que Warsh quer manter viva a esperança de que a produtividade será um argumento convincente para reduzir as taxas”, acrescentou.
O crescimento da produtividade aumenta a capacidade da economia de produzir bens e serviços. S
e as empresas conseguem produzir mais sem aumentar significativamente seus custos, então a economia pode atender à demanda sem elevar os preços, reduzindo assim as pressões inflacionárias.
O impacto da IA nos investimentos empresariais é “a característica mais marcante da economia agora”, disse Warsh em depoimento ao Congresso no mês passado.
O resultado foi um choque de oferta — um aumento rápido na oferta de bens ou serviços — “acontecendo mais rápido do que eu teria projetado 18 meses ou dois anos atrás”.
Quando questionado, durante a audiência no Congresso do mês passado, se a IA oferece ao Fed uma oportunidade para cortar as taxas, Warsh disse: “Acho que esta pode ser essa oportunidade. Mas ainda não posso afirmar com certeza.”
Luke Tilley, economista-chefe do M&T Bank e do Wilmington Trust, disse que “a inteligência artificial pode aumentar a produtividade da mesma forma que a revolução da internet fez, mas provavelmente o fará ao longo de várias décadas, como a internet”.
Evitando aumentos de juros
Warsh parece satisfeito em deixar que os mercados financeiros façam parte do aperto monetário pelo Fed, o que aliviaria a pressão sobre os dirigentes do banco central para que eles próprios elevem os custos de crédito.
Na coletiva de imprensa pós-reunião da semana passada, Warsh destacou a forte alta nas taxas de juros de longo prazo, descrevendo-a como o maior movimento já registrado entre reuniões do Fed — evidência de que as condições financeiras haviam se apertado mesmo sem uma mudança na taxa de referência do Fed.
“Os participantes do mercado estão aprendendo a jogar com a bola, não com o árbitro — e os preços de mercado continuarão a responder na direção e na magnitude que considerarem adequadas”, disse Warsh.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 30 anos atingiram máximas de 19 anos na manhã seguinte às declarações mais recentes de Warsh, antes de recuarem ligeiramente no final do dia.
“Os mercados fizeram bastante coisa”, acrescentou.
Alguns analistas questionaram o compromisso de Warsh com o combate à inflação, especialmente com os aumentos de preços acima da meta de 2% do banco central por mais de quatro anos.
Mas Warsh argumenta que os mercados — e não apenas os dirigentes do banco central — devem desempenhar um papel maior na avaliação da economia americana e na definição das condições financeiras.
“Os mercados tomaram decisões porque demos um passo atrás e paramos de tentar influenciar”, disse Warsh, acrescentando que é fundamental que o Fed não deixe a perspectiva do mercado “toda embaçada ao fornecer nossas próprias previsões”.