Depois de observar um crescimento de 1,1% no primeiro trimestre de 2026, os analistas de mercado consultados pela CNN Brasil e o Ministério da Fazenda esperam uma desaceleração no acumulado de abril, maio e junho.
Para o segundo trimestre, a equipe econômica espera um avanço de 0,8%.
Segundo o Ministério da Fazenda, o movimento da desaceleração do segundo trimestre será influenciado por uma expansão menor da indústria e do agronegócio. Dados do Boletim Macrofiscal de julho indicam que apenas o setor de serviços deve avançar no período.
Veja as projeções da Fazenda:
- indústria: saiu de 1,2% (1° trimestre) para 0,8% (2° trimestre);
- agronegócio: caiu de 2% (1° trimestre) para 0,6% (2° trimestre);
- serviços: subiu de 0,5% (1° trimestre) para 0,7% (2° trimestre).
“A moderação repercute os efeitos defasados da política monetária restritiva, com recuperação prevista para o quarto trimestre, à medida que a indústria de transformação e a construção ganhem tração, ainda que em intensidade um pouco menor do que a antecipada anteriormente, em razão do ciclo de afrouxamento monetário mais curto embutido nas expectativas de mercado”, diz o Boletim Macrofiscal.
O economista-chefe da Way Investimentos, Alexandre Espírito Santo, espera uma desaceleração ainda maior no segundo trimestre. O especialista projeta que a economia brasileira registre um crescimento de 0,4% no período, abaixo das estimativas do governo federal.
“A Selic segue muito restritiva e a inflação muito alta, sem contar que o cenário deve piorar com El Ninõ. Todo o impulso que o governo está dando, e que está sustentando parte do desempenho positivo [do PIB], será retirado após as eleições. Em 2027, precisamos de ajuste fiscal com corte de gastos. Será um ano de forte ajuste, vença Lula ou outro, a desaceleração da economia é minha principal aposta”, disse Alexandre ao CNN Money.
A estimativa de crescimento anual de Alexandre Espírito Santo para 2026 está em linha com o mercado.
Dados do Boletim Focus divulgados nesta segunda-feira (27) mostraram que as previsões para o PIB (Produto Inteno Bruto) ficaram em 1,99% ao fim deste ano.
A projeção do mercado para o PIB de 2026 é menos otimista do que a estimativa do Ministério da Fazenda, que espera um crescimento de 2,3%. Caso a previsão da equipe econômica se confirme, será o mesmo avanço observado em 2025, quando a economia cresceu 2,3%.
Juros e eleição
O especialista Luccas Saqueto, da GO Associados, atribui o movimento de desaceleração à taxa básica de juros elevada por período bastante prolongado. A Selic está em 14,25% desde junho. Para ele, o cenário fiscal tende a piorar no segundo semestre de 2026, com o aumento do gasto público por causa das eleições, o que tende a pressionar a inflação.
Os programas sociais e medidas de crédito não planejadas do governo federal já somam ao menos R$ 256,9 bilhões em 2026. E embora a maior parte dessas despesas seja considerada como financeiras ou extraorçamentárias, a avaliação é de que o pacote pode enfraquecer a credibilidade da meta fiscal como balizadora da saúde fiscal do país.
Para este ano, a meta é de um superávit de 0,25% do PIB. Porém, a regra fiscal prevê uma série de exceções que facilitam o percurso do governo para chegar nesse resultado.
“Tem a eleição. Não tem como não correr disso. E durante o período eleitoral a tendência é sempre de crescimento do gasto público. A nossa situação fiscal é bastante delicada ainda. O governo recentemente anunciou bloqueio de parte do orçamento por conta do arcabouço fiscal, mas ainda é um valor pequeno”, disse ao CNN Money.
Na semana passada, o governo desbloqueou R$ 5,7 bilhões do Orçamento de 2026, fazendo com que a contenção no ano caísse para R$ 17,9 bilhões. Segundo o Ministério do Planejamento e Orçamento, o desbloqueio ocorreu após a queda de despesas com pessoal e encargos sociais, com benefícios previdenciários e com BPC (Benefício de Prestação Continuada).
Nesse contexto, Luccas Saqueto também destaca uma redução no ritmo de atividades do Congresso no segundo semestre por conta do calendário eleitoral. Para o especialista, é necessário o avanço de reformas estruturantes no Congresso Nacional para assegurar a sustentabilidade da trajetória fiscal do país.
Somado aos fatores eleitorais, Luccas Saqueto menciona o aumento dos preços dos combustíveis com conflito no Irã e o El Niño, fenômenos que tendem a pressionar a inflação e a política monetária nos próximos meses. O cenário tende a frear o avanço do PIB em 2026.
“No segundo semestre a expectativa segue de economia crescendo, mas em um ritmo menor do que vimos no primeiro semestre. O que surpreendeu no primeiro semestre é o agro, que geralmente surpreende mesmo e apresenta um crescimento mais forte, mas também houve bons resultados do mercado de trabalho”, destacou.