Os mercados de títulos estão se preparando para uma alta nas taxas de juros como não se via há décadas, à medida que os investidores avaliam os custos econômicos da guerra com o Irã e como a economia global suportará esses encargos.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 anos atingiram o nível mais alto em cerca de um ano na sexta-feira, dois dias depois de o governo ter vendido títulos de 30 anos com o maior rendimento desde 2007 , à medida que os investidores antecipavam que o Federal Reserve seria forçado a aumentar as taxas de juros para conter as pressões inflacionárias decorrentes dos choques energéticos.
O aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro tem um amplo impacto em outros ativos em todo o mundo.
“Com a inflação persistente, as taxas de juros mais altas vão permanecer por mais tempo”, disse Seth Hickle, gestor de portfólio da Mindset Wealth Management em Indianápolis, acrescentando que isso terá efeitos em cascata na compra de imóveis, empréstimos corporativos e poder de compra.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro de referência são os títulos do governo que mais influenciam as taxas de hipoteca .
Investidores disseram que a ampla onda de vendas refletiu uma semana de alta inflação e a percepção de que a guerra no Irã provavelmente continuaria a impulsionar os preços da energia, após uma reunião entre os EUA e a China que não trouxe notícias significativas sobre a situação no Oriente Médio.
O petróleo Brent subiu 4%, ultrapassando os US$ 109 por barril.
A elevação das taxas de juros de referência também pode representar um obstáculo para os preços das ações americanas, uma vez que empresas e consumidores enfrentarão custos de empréstimo mais altos . Isso também pode afetar o crescimento econômico e os lucros corporativos, além de possivelmente tornar os retornos dos títulos mais competitivos em relação às ações. Os principais índices de ações globais caíram entre 1% e 2%, um dia depois de o S&P 500 e o Nasdaq atingirem novas máximas.
As oscilações do mercado na sexta-feira também refletiram a sensação, entre muitos investidores, de que a negociação de ações americanas havia se desconectado dos fundamentos econômicos globais, devido à euforia gerada pelos lucros corporativos crescentes ligados aos investimentos em inteligência artificial.
Os índices dos EUA voltaram a atingir níveis recordes no mês e meio desde que o medo da guerra com o Irã atingiu o fundo do poço no final de março, uma alta que causou surpresa por parecer contraditória com os preços de energia acentuadamente mais altos e as interrupções relacionadas.
“Há uma percepção de que o mercado se precipitou demais”, disse Kenny Polcari, estrategista-chefe de mercado da Slatestone Wealth Management em Jupiter, Flórida. “Não estava prestando atenção suficiente ao que o mercado de títulos e os dados econômicos estavam indicando. Estava preso nessa negociação baseada em inteligência artificial e no momento.”
Na próxima semana, o mercado de títulos enfrentará mais um teste com o leilão de títulos do Tesouro americano de 20 anos. Isso ocorre após uma série de leilões fracos nesta semana , que evidenciaram a tensão no mercado.
Alguns apontaram o rendimento real ajustado pela inflação como o principal fator da movimentação de sexta-feira. Os rendimentos reais dos títulos do Tesouro americano de 10 anos, ou seja, os títulos protegidos contra a inflação, atingiram 2,083%, o maior nível desde 27 de março.
Isso reforça a visão de que o Fed pode se dar ao luxo de manter as taxas inalteradas por mais tempo, um cenário que corre o risco de prolongar a venda de títulos. Os preços futuros das taxas de juros na sexta-feira refletiram uma crescente convicção de que o Fed aumentará as taxas de juros no final deste ano ou no início de 2027.
“Quando vejo o rendimento real subindo, isso me indica que esta não é uma economia em que o Fed esteja prestes a cortar as taxas de juros“, disse Padhraic Garvey, chefe de taxas globais e estratégia de dívida do ING em Nova York.
Os rendimentos dos títulos estão subindo em todos os lugares
Embora a crise dos títulos estivesse se espalhando pelo mundo, muitos dos fatores que a impulsionaram eram, pelo menos em parte, de natureza local. Os rendimentos dos títulos do governo britânico dispararam novamente, atingindo o nível mais alto em décadas, à medida que aumenta a pressão sobre o primeiro-ministro Keir Starmer para que renuncie devido às pesadas derrotas de seu Partido Trabalhista nas eleições locais, e com o surgimento de novos candidatos .
Os rendimentos em toda a zona do euro dispararam, enquanto os rendimentos dos títulos japoneses atingiram máximos históricos após um índice de inflação no atacado extremamente elevado nesta semana, que os investidores acreditam que provavelmente levará a aumentos nas taxas de juros pelo Banco do Japão.
Os títulos italianos de 10 anos (IT10YT=RR) estiveram entre os de pior desempenho, com os rendimentos subindo 11 pontos base para cerca de 3,89%, elevando a alta da semana para 16 pontos base, enquanto os rendimentos dos títulos alemães de referência subiram quase 7 pontos base para cerca de 3,12%, alta de 11 pontos base nesta semana.
As vendas apontaram para uma mudança no sentimento do mercado impulsionada pela inflação , com crescente escrutínio dos gastos do governo e questões relacionadas.
“A turbulência política no Reino Unido elevou os rendimentos dos títulos do governo e colocou em xeque a sustentabilidade fiscal do país. Há uma tendência a dizer que existe um problema no Reino Unido, e quem poderá ser o próximo?”, disse Eric Winograd, economista-chefe para os EUA da AllianceBernstein. “O Japão poderá ser o próximo, os EUA poderão ser o próximo.”
À medida que nos aproximamos das eleições de meio de mandato, é totalmente possível que tenhamos uma nova política fiscal, mas não vimos nada até agora que justifique isso.”
Estão os vigilantes à solta?
Quando os mercados globais de títulos são abalados, frequentemente se fala dos “vigilantes dos títulos”, os investidores de renda fixa que, décadas atrás, teriam forçado governos a cortar gastos exigindo rendimentos mais altos. Embora a turbulência nos mercados do Reino Unido e do Japão mostre sinais de que essa dinâmica pode ressurgir, investidores afirmaram esta semana que a questão crucial é como os altos preços da energia e os índices crescentes de inflação irão impactar os bancos centrais.
“Os rendimentos globais provavelmente chegaram a um ponto em que estão altos o suficiente para prejudicar o sentimento do mercado”, disse Eugene Leow, estrategista sênior de taxas de juros do DBS.
Os custos de empréstimos de 10 anos do Reino Unido dispararam na última década.
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